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                                                  太阳城亚洲_振华重工:设立数字化供给链平台公司,向一站式全生命周期港机办理方案提供商迈进

                                                  发布时间:2017-12-14      点击:8142     作者:太阳城亚洲

                                                    装备供给独角兽向全产链拓展的开始

                                                    公司是环球口岸机器的龙头,其焦点产物岸桥、场桥均恒久保持行业龙头职位,2016年公司岸桥市占率到达环球80%。但另一方面,公司在港机后市场鲜有重大开辟。据Cargotec等势力巨子机构披露,环球今朝存量港机在4000台以上,因为装备老化而带来的维修需求、以及一些耗材的更新替代需求量大,与每年新增港机需求相等。公司此次创立Terminexus公司,揭示了公司口岸机器营业“从单一的供给商进级为一站式全生命周期的办理方案提供商”转型的刻意。

                                                    港机霸主职位突出,抗周期手段强

                                                    公司是环球港机市场龙头企业,港机焦点产物岸桥占有环球80%以上市场份额。港机市场具有明明的环球商业后周期属性,从2000年以来的数据来看,港机收入变换滞后环球口岸集装箱吞吐量1-2年时刻。2015年下半年至2016年中,是环球商业较为不景气的时刻段,这也导致港机续求在2017年较2016年呈现下滑。但值得留意的是,2017H1,振华的港机在担当钢材价值上涨、需求疲软双重压力下,毛利率21.9%,同比+1.5pct,创汗青新高,浮现其唯一无二的市场名堂上风,和较强的抗周期颠簸手段。跟着环球商业在2016年尾开始回暖,公司港机营业有望在2018年步入上升通道,叠加其竞争名堂上风,公司港机营业具有很强的弹性。

                                                    海工出清顺遂,肩负减轻

                                                    环球海工行业严冬导致公司大幅计提资产减值,2013年至2016年共计提31.9亿元,而2017年前三季度,公司共计提资产减值1.65亿元,且Q3单季已经有部门计提冲回,浮现海工计提已经根基完整。另外,中国交建克日宣布可转债预案,个中24.6亿元拟投向工程船舶购买。据振华重工官网等果真资料清算,振华重工已起劲参加多项此次拟购买装备的事变。仅此次可转债项目2018年估量为公司带来收入占公司海工板块2016年收入的109%,可转债的顺遂实验将助力海家产务快速成长。

                                                    控股股东改观即将完成,国企改良有望提速

                                                    公司收到中交团体转发的国务院国资委赞成中国交建等协议转让所持振华重工股权的批复,本次股份转让完成后,公司总股本稳固,中交团体直接持有公司12.59%的股份,中交香港直接持有公司17.40%的股份。控股股东改观待股份转让完成标的股份过户即可完成,公司国企改良历程有望提速。

                                                    红利猜测与投资提议

                                                    中交团体是七大国有成本运营试点单元之一,振华是中交团体其独一设备上市平台,按照中交团体官网,振华有望打造成为团体旗下海洋、陆地、岸边齐头并进的千亿级财富局限企业。估量公司2017/18/19年净利润4.03亿/11.15亿/15.18亿元,对应EPS 0.09、0.25、0.35元,PE 60、22、16X,继承维持“买入”评级。

                                                    风险提醒:海家产务清醒低于预期、宏观经济影响。